커버드콜 투자로 건물주처럼 노후 보내기④ (커버드콜에 투자해야 하는 이유, 장기적으로 우상향하는 미국 지수 추종형 ETF 투자시)

◆ 장기적으로 우상향하는 미국 지수 추종형 ETF 투자

 

실제로 미국 시장은 매년 10%이상을 성장해 왔으므로 좋은 투자전략입니다. 다만 한가지 다음 예를 들어보겠습니다.

 

은퇴를 앞둔 59세 A 씨는 퇴직금과 금융자산을 모두 합쳐 약 7억원의 투자금을 가지고 있습니다. A 씨는 이를 미국 S&P 500으로 전량 매수하여 매년 10%씩 성장하는 대세 상승장의 흐름을 따라가고 일부는 조금씩 매도하여 생활비로 사용을 하려고 합니다. 환율의 변동을 배제하기 위해 국내 시장에 상장되어 있는 15,000원 정도의 S&P 추종형 ETF를 매수하는 것으로 가정하겠습니다. 59세인 A 씨는 7억의 자금으로 S&P500(주당 15000원) ETF를 약 46, 667주를 매수합니다. 정상적으로 S&P500이 연간 10% 성장한다면 매년 6000만원(월 500만원)을 생활비로 쓰는 그의 자금 흐름은 표2-3과 같습니다.

 

A 씨는 초기에는 생활 자금으로 많은 수의 주식을 팔아 생활비를 충당해야 했지만 보유한 주식이 매년 10%씩 복리로 상승하면서 주식의 잔존 가치금액도 계속 상승하는 결과를 가져오게 됩니다. 생활비로 꾸준히 사용 했음에도 연 10% 안정적인 주가의 상승이 담보가 된다면 당연한 이야기이지요. 단순하게 계산해도 매년 10% 상승하여 1차년도에만 7000만원의 수익이 나는데 나는 6000만원밖에 쓰지 않으니까 이것이 복리로 적용되면 A 씨의자금은 계속 불어나게 되는 것입니다. 이렇게 하락이 없이 지속적인 상승만 가능하다면 A 씨의 노후는 아무런 문제가 없습니다.

	1주 가격	생활비/년	매도수량/년	주식잔고	잔존가치
59세	₩15,000	-	-	46,667	₩700,000,000
60세	₩16,500	₩60,000,000	3636	43,030	₩710,000,000
61세	₩18,150	₩60,000,000	3306	39,725	₩721,000,000
62세	₩19,965	₩60,000,000	3005	36,719	₩733,100,000
63세	₩21,962	₩60,000,000	2732	33,987	₩746,410,000
64세	₩24,158	₩60,000,000	2484	31,504	₩761,051,000
65세	₩26,573	₩60,000,000	2258	29,246	₩777,156,100
70세	₩42,797	₩60,000,000	1402	20,686	₩885,311,671
75세	₩68,925	₩60,000,000	871	15,372	₩1,059,497,299
80세	₩111,004	₩60,000,000	541	12,072	₩1,340,024,994
85세	₩178.773	₩60,000,000	336	10,023	₩1,791,817,654
90세	₩287,915	₩60,000,000	208	8,715	₩2,519,434,250

(표2-3) 연 10% 상승시 자산의 변화

 

 

그러나 여기에는 변수가 있습니다. 바로 주가는 하락하는 시기가 반드시 있고 이로 인해 60세에서 70세 구간의 주가 변동성이 커지게 되면 위험하다는 것입니다. A 씨가 보유한 주식은 황금알을 낳는 거위입니다. 이 거위가 잘 커서 황금을 계속 만들어 내는 원리이죠. 그런데 초기 이 거위의 가격이 낮을 때 A 씨는 필요한 생활비로 거위를 매년2000~3000주를 팔아야 계산이 나오는데 이 때 가격이 폭락하면 더 많은 거위를 팔아야 합니다. 이런 현상은 추후 90세까지 살아야 하는 A 씨의 재정 계획에 심각한 타격을 주게 됩니다.

표2-4를 보시죠.

	1주 가격	생활비/년	매도수량/년	주식잔고	잔존금액	등락
59세	₩15,000	-	-	46,667	₩700,000,000	-
60세	₩10,500	₩60,000,000	5714	40,952	₩430,000,000	30%하락
61세	₩12,075	₩60,000,000	4969	35,983	₩434,500,000	년15%상승
62세	₩13,886	₩60,000,000	4321	31,663	₩439,675,000	년15%상승
63세	₩15,969	₩60,000,000	3757	27,905	₩445,626,250	년15%상승
64세	₩18,365	₩60,000,000	3267	24,638	₩452,470,188	년15%상승
65세	₩21,119	₩60,000,000	2841	21,797	₩460,340,716	년15%상승
70세	₩42,478	₩60,000,000	1412	12,274	₩521,366,732	년15%상승
75세	₩68,412	₩60,000,000	877	6,919	₩473,360,336	년10%상승
80세	₩110,178	₩60,000,000	545	3,595	₩396,045,554	년10%상승
85세	₩177,443	₩60,000,000	338	1,530	₩271,529,325	년10%상승
90세	₩285,773	₩60,000,000	210	248	₩70,994,694	년10%상승

(표2-4) 초기 30% 폭락 후 자산의 변화

 

A 씨는 59세가 되던 해에 호기롭게 주식을 매수했으나 공교롭게도 60세가 되던 해에 코로나와 유사한 사태가 터져 주식의 침체시기가 와서 그해에 30%의 손실을 입게 됩니다. 이후 매년 15%씩 주식시장이 성장하여 70세가 되던 해에 평단가는 표2-3의 1주당 가격과 비슷해졌으나 주식의 상승이 평균 10% 정도로 수렴하게 되면 그가 보유한 주식의 잔존가치는 전혀 상승을 하지 못하고 오히려 정점을 찍고 하락하게 됩니다. 이미 한번의 잔존가치가 무너지면 이를 복구하기 위해서는 주식시장은 반드시 15% 이상의 상승장이 동반이 되어야 합니다. 이렇게 초기에 손실을 보게 되면 이 전략은 많이 위험해집니다.

울면서 황금알을 낳는 거위를 팔아야 합니다.

 

이러한 예에서 보듯이 약 7억원의 자금으로 지수추종형 ETF를 전량 매수해서 생활비로 충당하는 것은 변동성이 심한 주식시장의 특성상 Risk가 있는 일입니다. 월 500만원정도의 생활비를 지수 추종형 ETF로 마련하기 위해서는 10억 정도가 안정선입니다. 10억정도의금액을 투자한다면 -30% 정도의 하락을 몇 번 맞이해도 평균 연 10%정도의 주가 상승률을 적용하면 잔존가치의 하락은 크게 걱정하지 않을 수도 있습니다.

 

지수추종형 ETF를 활용하여 생활비를 마련하는 전략에는 또 한가지 걱정해야 할 사항들이 있습니다. 바로 보유한 ETF가 현금이라는 이야기입니다. 위의 이야기와 맥락이 통하는 것이지만 만약 월 500의 생활비보다 더 많은 지출이 필요한 경우 특히 이런 경우가 만약 주가가 낮은 초반에 발생한다면 A 씨는 보유하고 있는 거위를 또 다시 매도해서 현금을 마련해야 하므로 심각한 타격을 입게 됩니다. 커버드콜 상품의 경우 매달 일정한 분배금을 지급하지만 그 분배금 때문에 가지고 있는 주식의 수량이 변하지는 않습니다. 그러나 A 씨가 지출하는 현금은 곧 주식의 수량입니다. 이러한 Risk들을 방지하기 위해서 지수 추종형 ETF를 생활비로 사용하는 전략은 일정부분의 현금을 확보하는 것이 반드시 동반이 되어야 합니다. 그래야 주가가 많이 떨어졌을 때 추가매수를 하거나 현금이 필요한 긴급한 상황에서 대응이 가능합니다.

 

 

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