커버드콜 투자로 건물주처럼 노후 보내기⑤ (커버드콜에 투자해야 하는 이유, 커버드콜 ETF를 투자할 경우)

◆ 커버드 콜 ETF를 투자할 경우.

 

커버드콜 ETF를 투자하면 분배금은 많이 받을지는 몰라도 원금은 녹는다는 이야기를 많이 들어보셨을 겁니다. 사실 크게 보면 틀린 말은 아닙니다. 커버드콜 전략을 사용하여 가장 오래 시장에서 운용되고 있는 QYLD ETF의 월봉 차트를 보면서 설명드리겠습니다.

(그림2-2)QYLD 10년 월봉(출처; https://www.investing.com/)

 

QYLD는 2013년에 상장하여 햇수로 10년이 넘어가는 나스닥 100종목(QQQ)의 옵션 프리미엄을 운용하는 커버드콜 전략의 대표적인 ETF입니다. Global X에서 운용하고 있으며 국내 미래에셋이 2018년 인수한 회사입니다. 추이를 보면 아시겠지만 초기 25달러에 상장된 주가는 상승과 하강을 반복하다 코로나 시점에 급락을 맞은 후에 좀처럼 회복을 하지 못하고 있습니다. 겨우 18달러를 넘은 수준입니다. 25달러에서 시작하여 현재 가격이 18.58달러이니 10년 사이에 원 가격의 약 70%로 30% 가까이 이미 가치하락을 한 것입니다. (그림2-2)

 

이 QYLD의 분배금 지급 금액은 아래와 같습니다. 2021년 하반기와 24년 12월에 유래없이 높은 분배금을 지급하기는 했지만 평균적으로는 약 $0.17~0.18 수준입니다. 이 QYLD의 평균 분배금은 보통 11~12%의 실적을 가지고 있지만 이는 최근의 주가에 비례하여 지급을 하게 되므로 주가가 하락하면 분배금 또한 하락하게 됩니다. (그림2-3)

(그림2-3)QYLD 10년 분배금 이력 (출처; https://www.seekingalpha.com)

 

 

위의 A 씨를 다시 소환해 봅시다. 아래의 계산에서 세금부분은 제외했음을 참조하시기 바랍니다.

A 씨가 10년전 7억의 자금으로 QYLD를 재수가 없게도 최고 고점인 25달러에 매수를 했다고 가정하겠습니다. 추가 자금의 투입은 없고 10년이 지난 현재 A 씨의 상황을 정리하면 표2-5와 같습니다.

환율은 1200원을 적용하고 위의 분배금 그래프의 평균값인 0.2달러를 적용하였습니다. A 씨는 10년동안 약 6억 7천만원을 분배금으로 받아서 연 6,000만원 이상 여유롭게 생활비로 사용하였고 현재 주식의 잔존가치는 7억의 70%인 4억 9천만원입니다. 10년동안 주가가 30%를 하락했으니 말이죠.

투자금	환율	단가	주당 가격	매수 수량	월평균 분배금	연평균 분배금	총분배 수익	총분배 수익(원화)
₩700,000,000	₩1,200	$25	₩30,000	23,333	$0.20	$2.40	$560,000	₩672,000,000

(표2-5) QYLD를 10년전 투자하여 발생한 분배 수익

 

초기 10년 동안 A씨는 7억의돈으로 11억 6천만원(4억 9천 + 6억 7천)의 자산을 창출한 것입니다. 맞습니다. 손해보는 장사를 한 것은 아닙니다. 오히려 4억 6천만원(11억 6천-7억)의 가치를 창출한 것이지요. 그러나 90세까지 20년을 더 살아야 하는 A 씨는 더 이상 미래가 없습니다. 현재의 추세대로 10년 동안 30% 정도의 주가가 하락을 한다면 A 씨의 향후 20년 동안 자금의 흐름은 표2-6과 같습니다.

	잔존가치	월평균 분배금	10년간 분배수익
10년차(70세)	₩490,000,000	$0.2	₩672,000,000
20년차(80세)	₩343,000,000	$0.14	₩470,400,000
30년차(90세)	₩240,100,000	$0.1	₩329,280,000

(표2-6) 이후 QYLD 미래의 잔존가치

 

A 씨는 계속되는 주가의 하락과 이에 따라 분배금도 계속 줄어갑니다. 결국 시간이 10년차 이후 A 씨의 자산은 계속 쪼그라들게 되고 말년에 생활고에 시달리게 되겠지요 과거 10년의 흐름대로 주가가 움직인다면 말이죠. 이래서 커버드콜에 투자를 하면 원금이 녹는다는 말이 나오게 됩니다. 일견 틀린 말은 아닌 듯합니다.

 

 

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